9个月暴涨逾10倍！老铺黄金的遗迹能否捏续？

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　　近日，国际金价再度创出历史新高，而在黄金珠宝上市公司中，老铺黄金眩惑了一众投资者的眼神，原因之一是其近期贯串高涨的股价，以及束缚升高的市值。

　　最新数据自满，老铺黄金的市值已一骑绝尘，将多家营收限度远超于它的黄金珠宝上市公司远远甩在死后。以行业龙头周大福为例，周大福营收约为老铺黄金的数倍，但市值却只好老铺黄金的80%。这惊东谈主的各异背后，逻辑和原因究竟是什么？

　　9个月股价暴涨逾10倍老铺黄金市值超过周大福

　　数据自满，近日老铺黄金股价一度接近800港元/股，尽管现在已较高位有所回落，但仍为港股市场第一高价股。

　　老铺黄金于2024年6月28日在港股上市，刊行价为40.5港元/股‌，上市后二级市场最廉价一度为60.95港元/股。这意味着，在不到9个月的本领里，老铺黄金的股价最多已较刊行价高涨超过18倍，较上市后二级市场最廉价高涨超过12倍。

　　尤其令东谈主提防的是，老铺黄金的市值已于近日冲突千亿港元，是一样体量公司市值的数倍，并已超过周大福、老凤祥等一众黄金珠宝行业巨头。

　　最新的数据自满，老铺黄金的市值仍超过1100亿港元，而行业龙头周大福的市值为900亿港元露面。A股市场黄金珠宝行业龙头老凤祥的市值则不及300亿元东谈主民币。

　　但从频年的营收和利润来看，上述几家头部公司的限度均远远超过老铺黄金，为老铺黄金的数倍，乃至10倍以上。数据自满，周大福2024财政年度（注：周大福2024财政年度的本领区间为2023年4月1日至2024年3月31日，下同）买卖额达1087.13亿港元，老凤祥2023年的营收限度达714.36亿元东谈主民币，老铺黄金2023年收入则为31.8亿元东谈主民币；利润限度方面，周大福2024财政年度公司推动应占溢利为64.99亿港元，老凤祥2023年利润限度则为22.14亿元东谈主民币，而老铺黄金2023年的利润限度仅4.16亿元东谈主民币。

　　从相干上市公司已裸露的2024年上半年和2024年前三季度财务数据推算来看，周大福、老凤祥等头部公司的最新一期的年度营收限度深信仍将赫然超过老铺黄金。

　　股价暴涨“答案”是？

　　老铺黄金在营收和利润限度并非行业头部的情况下，市值却已达到行业顶尖的位置。

　　关于出现这种重生的原因，有市场不雅点合计，可能与最近一两年公司的功绩增速远超同行有较大关系。

　　在2024年以来金价一都飞腾的大配景下，不少黄金珠宝品牌的销售逐步受到冲击，不少品牌以致启动出现下滑，但老铺黄金似乎莫得受到什么影响，反而一都大喊大进。

　　数据自满，2024年上半年，老铺黄金营收和利润限度同比均出现翻倍，同比增速鉴别高达148.3%和198.8%，远超同时行业增速，将一些行业龙头公司远远甩在死后。

　　老铺黄金不久前发布的盈利预报自满，展望2024年全年将录得净利润约14亿元东谈主民币至15亿元东谈主民币，较2023年同比加多约236%至260%，这意味着老铺黄金2024年全年展望仍将实现高增长。

　　由于其功绩暴涨，老铺黄金自上市后受到各路资金的追捧，其中南向港股通资金即是其中一股积极的作念多力量。

　　数据自满，自2024年9月以来，南向港股通捏有的老铺黄金股票数目总体束缚增长，已从2024年9月中旬的不及200万股，增至2025年3月13日的超过1100万股。

　　或需钟情股价爆炒风险

　　在股价飞腾之后，老铺黄金的市盈率已超过百倍，赫然超过同行。

　　关于老铺黄金现在估值是否过高，以及行业内不同公司的估值开阔各异何如看待，各界倡导不一。

　　信达证券近日的征询不雅点合计，老铺黄金看成稀缺的高端古法金品牌，有望捏续罢了权贵快于同行的功绩增长，且品牌护城河深厚，合计更应当引入国外主要耗损集团的估值体系看成参考，而非与传统黄金珠宝品牌进行对比。

　　信达证券合计，估值体系主要与品牌金钱稀缺性、抗周期性及功绩增速计划，耗损集团功绩发达频年来受民众经济环境影响总体呈现增速放缓，但成绩于深厚品牌壁垒均具备权贵估值溢价。

　　海通证券最新研报指出，老铺黄金领有自己的竞争壁垒，看成黄金谋划引颈者，好机制+好产物+强渠谈栽植了邃密的品牌张力。第一，从机制上来看，薪酬体系优，东谈主均创收升迁，公司销售东谈主员的固薪约占其总薪酬一半，其他部分包括基于销售额发达的佣金；销售东谈主员平均月薪由2021年2.87万元增至2023年3.82万元；第二，从产物角度来看，自建工场单克工费远高于同行；第三，从品牌影响力来看，老铺黄金照旧成为古法手工金器专科第一品牌，引颈高端黄金品类耗尽，老铺黄金卡位高奢珠宝中的黄金品类，位于古法黄金细分高景气赛谈，数据自满，古法黄金市场限度将由2023年的1573亿元增长至2028年的4214亿元。第四，从渠谈来看，老铺黄金在TOP10高端阛阓障翳率80%，门店收入前五大购物中心2023年坪效均超100万元/平米。

　　看成老铺黄金上市前的独一融资的参与方——黑蚁成本2个月内决定投资老铺的根由也相配充分，黑蚁成本首创联合东谈主何愚此前显现，何如判断老铺黄金的价值：第一，跟其他黄金品牌比拟，老铺黄金的毛利率更高，且有一些新产物系列在向耗损的毛利区间发展；第二，老铺黄金的成本干涉报酬率是远高于行业的，它兼具高端和限度化的属性，黑白常有眩惑力的一个点，是以它的估值逻辑不是对标成本加工费逻辑，而是一个具备产物订价权、高品牌溢价的体验向品牌逻辑，而况在这个价钱带还莫得竞争敌手。

　　不外，老铺黄金的按件计价样式，以及由此带来的高毛利率，是否简略捏续，以及会不会引来竞争敌手的蜂涌效法，仍需交给市场老师。此外，从股市运行法规来看，较短本领内蓄积了远超其功绩增速的涨幅，股价是否提前透支功绩，值得不雅察，投资者也需要钟情二级市场过度炒作带来的潜在风险。

责编：李丹

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包袱剪辑：石秀珍 SF183